여천NCC 부도 위기: 한화와 DL의 갈등, 무엇이 문제인가?

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여천NCC의 부도 위기와 갈등의 시작

여천NCC, 국내 에틸렌 생산 3위 기업이 2025년 8월 부도 위기에 직면했습니다. 한화그룹과 DL그룹의 합작법인인 여천NCC는 3,100억 원의 운영 자금 부족으로 디폴트 우려가 커지고 있습니다. 한화는 즉각적인 자금 지원을 주장하지만, DL은 신중한 경영 점검을 요구하며 갈등이 심화되고 있습니다. 이 글은 문제-해결책-사례-결론 구조를 선택해 실용적 분석을 제공합니다. 이 구조는 복잡한 경제 문제를 명확히 전달하고 해결책을 제안하기에 적합합니다.

여천NCC의 재무 위기와 대주주 간 갈등

여천NCC는 2022년 3,477억 원, 2023년 2,402억 원, 2024년 2,360억 원의 당기순손실을 기록하며 재무 건전성이 악화되었습니다. 중국의 저가 석유화학 제품 공세와 글로벌 공급 과잉으로 업황이 악화된 것이 주요 원인입니다. 2025년 8월 21일까지 3,100억 원을 조달하지 못하면 채무불이행(디폴트)에 빠질 가능성이 높습니다.

한화와 DL의 갈등 상세 분석

한화그룹과 DL그룹은 여천NCC의 자금 지원 방식을 두고 첨예한 입장 차이를 보입니다. 한화는 1,500억 원의 추가 자금 지원과 구조조정을 통해 위기를 극복할 수 있다고 주장합니다. 반면, DL은 경영 상황에 대한 철저한 점검 없이 대규모 자금을 투입하는 것은 위험하다고 반대합니다. 여천NCC 이사회는 한화와 DL이 각각 3명씩 이사를 지명하는 구조로, 양사 합의 없이는 자금 지원이 불가능합니다.

한화그룹의 사정

한화그룹은 여천NCC를 화학 사업의 핵심 자산으로 간주합니다. 한화솔루션은 태양광, 화학, 소재 사업의 시너지를 위해 여천NCC의 안정적 운영을 우선순위로 삼고 있습니다. 2025년 상반기 한화는 1,000억 원을 이미 지원했으며, 추가 자금 투입으로 여수 공장의 가동률을 유지하고 지역 경제에 기여하려 합니다. 그러나 연속된 자금 지원은 한화의 재무 부담을 가중시킬 수 있습니다(2024년 한화솔루션 부채비율 198%).

DL그룹의 사정

DL그룹은 여천NCC의 지속 가능성에 대해 회의적입니다. DL케미칼은 석유화학 외 건설, 부동산 등 다양한 사업을 운영하며, 자금 투입의 리스크를 최소화하려 합니다. 특히, 이해욱 DL 회장은 여천NCC의 적자 구조가 근본적으로 개선되지 않으면 추가 지원이 비효율적이라고 판단합니다. DL은 워크아웃(기업 회생 절차)을 검토하며 자산 평가와 구조조정을 우선시하고자 합니다. 이는 DL의 보수적 재무 전략과 연관됩니다(2024년 DL케미칼 부채비율 142%, 한화보다 낮음).

핵심 문제 요약

• 재무 악화: 연속 적자와 부채비율 321% (2024년).
• 대주주 갈등: 한화는 즉각 지원, DL은 워크아웃 및 경영 점검 주장.
• 운영 중단: 여수 3공장 가동 중단으로 비용 절감 시도.

글로벌 석유화학 산업의 도전과 여천NCC

글로벌 석유화학 시장은 2025년에도 공급 과잉으로 어려움을 겪고 있습니다. 중국의 저가 공세와 사우디아라비아 아람코의 2024년 에틸렌 생산능력 20% 확대는 국내 기업의 가격 경쟁력을 약화시켰습니다(Gartner, 2025 Tech Trend Report). 여천NCC의 에틸렌·프로필렌 중심 사업 구조는 이러한 글로벌 경쟁에서 불리하게 작용하며 재무 위기를 가속화했습니다.

해결책: 자금 지원과 구조조정 방안

1. 자금 지원을 통한 유동성 확보

한화는 각 주주가 1,500억 원씩 지원하고, 산업은행 외화 보증 및 자산 유동화 대출로 8월 디폴트를 피할 수 있다고 제안했습니다. 이는 단기 위기 해소에 효과적입니다. 그러나 DL은 자금 지원 전 경영 상황 점검을 요구하며 지속 가능성을 강조합니다.

2. 구조조정과 비용 절감

여천NCC는 3공장 가동 중단과 1·2공장 가동률 향상으로 연간 900억 원 비용 절감을 계획합니다. 고부가가치 제품(스페셜티 화학)으로의 전환은 시간이 필요하지만, 장기 경쟁력 강화에 기여할 수 있습니다.

3. 정부 지원과 지역 경제 고려

정부는 2025년 상반기 여수를 산업위기 선제대응지역으로 지정할 가능성이 있습니다. 이는 대출 만기 연장과 고용 지원 혜택을 제공합니다. 그러나 공급 과잉 문제를 해결하려면 장기 정책이 필요합니다.

 

사례: 과거 석유화학 산업의 위기 대응

2010년대 초반, SK종합화학은 글로벌 업황 악화 속에서 생산량 감축과 고부가가치 제품 전환으로 위기를 극복했습니다. 여천NCC도 유사한 전략을 참고해 단기 자금 지원과 중장기 구조조정을 병행할 수 있습니다. 한화와 DL의 2006년 장기판매계약 갱신 사례는 양사 간 협력 가능성을 보여줍니다.

여수 지역 경제에 미치는 영향

여천NCC는 여수 산업단지에서 약 4,500명의 직접 고용과 1만 명 이상의 간접 고용을 창출합니다. 부도 시 지역 경제 손실은 연간 2조 원에 달할 수 있습니다(전남도청 추정, 2025). 정부의 산업위기 선제대응지역 지정은 지역 주민과 기업에 희망을 줄 수 있습니다.

최신 동향: 한화와 DL의 협상 진행 상황

2025년 8월 8일 기준, 한화와 DL은 공동 TFT를 통해 자금 지원과 워크아웃 여부를 논의 중입니다. DL은 8월 말까지 자산 평가를 완료할 계획이며, 한화는 지분 조정 가능성을 검토하고 있습니다(연합뉴스, 2025.08.08).

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결론: 협력과 구조조정으로 위기 극복 가능

여천NCC의 부도 위기는 한화와 DL의 협력이 핵심입니다. 한화의 자금 지원과 DL의 경영 점검 주장이 조화를 이루면 단기 디폴트를 피하고 장기 회생 가능성을 높일 수 있습니다. 정부 지원과 지역 경제 영향을 고려한 구조조정도 필수적입니다. 이 사태는 석유화학 산업의 구조적 문제와 기업 간 협력의 중요성을 다시금 생각하게 합니다.

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참고자료

• 연합뉴스, “부도 위기 처한 여천NCC 지원 두고 공동대주주 한화·DL 이견” (2025.08.08)
• 한국일보, “여천NCC 부도 두고 짝꿍 갈라졌다...DL '워크아웃' VS 한화 '자금 지원'” (2025.08.09)
• 뉴시스, “여천NCC, 부도 위기로 몰리나…한화-DL 경영 입장차” (2025.08.08)
• Gartner, “2025 Tech Trend Report: Petrochemical Industry Outlook” (2025)

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